3.牛市的第三期是牛是第二期的延續，此時熊市第一期的標誌已經開始出現了，但無法阻擋價格的提升，當投資人還在不斷買入股票而把價格不斷往上推時，因為買盤缺乏承接，使價格搖搖欲墜，這時只有一個趨勢=下跌，聰明資金以市價賣出，使價格必然跌得更低，形成潛在的熊市信號。 4.再出現大幅度調整後，市場是悄悄的進入熊市第一期，這個明顯的技術信號，被大多數不理智的投資人忽視，基本面還是很好的，逢低買進還是分析師的口號，並且還是提醒散戶要長期持有，假如散戶手上都沒有貨的話他們還可以買，但散戶都買滿了，所以就不能買進了。 5.熊市第二期是以散戶的情緒變化為標誌，從樂觀、信賴市場到被迎頭痛擊而恐懼，市場上商業環境沒有成功地確認未來展望，基本面開始出現一些問題，聰明資金的多頭已經離場，股價瘋狂的下跌一段時間後，散戶=不論什麼價格我都要離場，導致成交量及續放大。當價格下跌太快時，從聰明資金樂意買進大幅下跌的股票，因此出現反彈的情形。