Considerando que o "mercado" é o grande credor do Estado brasileiro, ele tem todo direito de reagir mal quando aumenta o risco de inadimplência. Isso funciona sempre que há um credor e um devedor. Quando temos a emissão de títulos privados de dívida, é habitual a inserção de constraints para regular o comportamento do devedor. É dessa forma que funciona a reação do mercado. O problema não é a isenção do IR, mas a incerteza sobre a capacidade de bancar isso, já que se está abrindo mão de receita