每天一篇時事Insight直到有MA offer 3/3(35) 台灣壽險業與外匯資產風險管理系列文(3 最近收到面試邀請了，準備的好躁，但該寫的還是要寫。 上次提到若美元貶值壽險業將承受巨大的未實現損失，然而其仍須負擔以新台幣計價的本國資產，因此可以透過Currency swap或是NDFs(海外無本金交割遠期外匯)進行避險。央行自2020年開始定期公布衍生性商品的交易量報告，圖一可以看到在今年一月與匯率有關的衍生性商品就佔了非常大的交易比例。 然而這樣的避險操作是有成本的，而且非常容易受到短期利率影響。圖二圖三要一起看，在過去當台美利率同時維持在低基期時，避險成本(藍線)趨近於零，但當2017與2022年聯準會進入升息階段並擴大台美利差時，外匯避險的成本就會進一步增加，目前光是避險成本就比三年前增加了近3%，計算證明會放在圖四。 簡單來說，由於美國利率上升，利率平價理論的遠期利率就會更低(台幣升值，美元貶值)，而美元貶值就會造成開頭說的資產淨值的未實現損失，壽險業的避險就是避這個險。因此當利差越大，即期匯率與遠期的Gap就越大，避險成本就會更高。 (留言續 金融