第一章第二節 1.道氏理論基本上是熊市、牛市的轉動理論，在經濟學上代表著失敗的復甦及失敗的衰退。 2.在牛市中第一個時期是聰明資金(最有見識、經驗的投資人)在廉價儲備股票的階段，大眾情緒已經有利於股票市場的走勢(厭惡市場的階段轉為懷疑市場的階段)，這時股票的表現還是很令人沮喪的，聰明資金會開始買進那些失寵的股票，他們在熊市的階段被以誘人的價格賣出，保持低迷的成交量，開始出現活躍後代表有遠見的投資人開始進場了。 2.牛市第二階段是眾所皆知的飆漲階段，基本的商業環境要改善的預期已經得到公認，股價隨著成交量提升而逐漸上漲，此時購買股票是最有益的。 牛是第三階段以散戶的狂熱和投機為標誌，市場情緒接近歷史水準，基本面非常的好，快速發展的新時代和無線繁榮的話題被廣泛討論，百萬富翁的投機故事出現在各種媒體，每個人都樂觀買進股票，因此成交量急遽放大；到了第三階段後期，成交量開始減少，貪婪買盤迫使散戶限於瘋狂，市場變成完全投機，聰明資金此時的想法=沒有一棵樹可以長到天上，天下無不散的筵席，因此已經開始出脫股票，開始變成聰明賣盤。